央行昨日下午宣布，自28日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率各0 .25个百分点，同时有针对性地对金融机构实施定向降准。值得注意的是，央行定向降准同时，下调金融机构人民币贷款、存款基准利率，进一步降低企业融资成本。
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央行昨日下午宣布，自28日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率各0 .25个百分点，同时有针对性地对金融机构实施定向降准。此次央行降息降准并用，历史上并不多见。中金公司测算，此次释放的基础货币约在4 0 0 0亿元。央行有关负责人回应，此次定向降准并结合下调存贷款基准利率，重点是要进一步增强货币政策优化结构的重要功能，推动经济平稳健康可持续发展，同时继续发挥基准利率的引导作用，促进降低社会融资成本。
央行降息降准并举
对于此次定向降准、降息，央行有关负责人解释，在经济“新常态”背景下，我国经济正处在新旧产业与发展动能转换的接续关键期，稳增长、调结构、促改革、惠民生、防风险任务十分艰巨。同时，物价水平仍在低位运行，实际利率高于历史平均水平。因此，央行决定定向降准、降息，以更好平衡好总量稳定与结构优化的关系，促进稳增长、调结构并降低社会融资成本。
其实，此次降息是年内第三次。与此前全面降准不同的是，此次央行采取的是定向降准。为何此次是定向降准，没有在定向降准的同时普降准备金率？央行有关负责人回应，目前银行体系流动性总体上较为充裕。4月末存款准备金率下调1个百分点后，银行体系备付金水平一度达到历史高位，预计6月末银行体犀额备付金水平仍将保持在3万亿元左右。同时，货币市场隔夜利率最低时降至接近1%的历史低位。近期受新股发行冻结巨量资金影响，银行间市场利率与最低点相比有所上升，但仍处于较低水平，不需要普遍降低存款准备金率来提供流动性。
值得注意的是，央行定向降准同时，下调金融机构人民币贷款、存款基准利率，进一步降低企业融资成本。央行研究局局长陆磊说，此次降准降息并举，改变以往交替运用数量型工具、价格型工具的操作方式，体现对宏观经济运行、金融稳定的充分权衡。
农行首席经济学家向松祚也表示，央行此次降息、定向降准正当其时，“尤其是定向降准力度空前，反映人民银行货币政策更注重支持调整经济结构的基本取向”。而广发证券观点认为，此次降准降息最重要的政策目标仍是压低融资成本。
“未来降息空间仍大”
华泰证券金融团队表示，定向降准进一步支持小微三农，并将大行、股份行及财务公司纳入范围，央行此次保守估算可释放基础货币1200亿元。中金公司的测算更高，假设银行有70%- 80%的存款符合定向降准标准，那么此次定向降准共释放的基础货币约3800亿-4200亿元。
在华泰证券银行业分析师林博程看来，目前利率市场化已经基本完成，此次对称降息0 .25个百分点，并未辅之以存款利率上浮区间提升。边际效应递减下，对银行盈利影响的幅度不大，多数银行已经做好应对。
至于货币政策未来走势，海通证券宏观分析师姜超认为，目前实际贷款利率高达8%左右，远超7%的G D P实际增速，预示未来潜在降息空间仍大。但持续降息后地产销售有望继续改善，加之积极财政稳步发力稳定基建投资，经济有望在第四季度逐渐见底企稳，预计年内继续降息空间有限，更多降息或留待来年再开启。
过去两周A股沪指跌幅近20%，尤其是6月26日，在无重大利空消息刺激下沪指大跌7.4%。众多机构认为下周A股或迎来一次良机，新的利好消息有助于A股企稳回升，但是否会强势回升，机构之间仍分歧严重。
股市或迎触底反弹
南方基金首席策略分析师杨德龙说，对股市是重大政策利好，可能会使下周股市触底反弹。
兴业证券首席策略分析师张忆东则表示，“多杀多、融资盘杠杆强平”的负面循环有望缓解，至少止赢盘暂时稳一下。其次，立足于短期博弈角度，每次急跌大跌市场恐慌之后均会出现反弹。一方面，资金面扰动即将过去，通常货币市场季末压力最大时点发生在25日前后，7月初本轮资金面扰动将结束，有望迎反弹契机。另一方面，社会财富向股市的配置积极性仍强烈。因此，对于前期泡沫化上涨后的市场风险进行快速释放之后，依然会有场外“抄底”资金参与反弹。
证监会新闻发言人张晓军前天表示，上周以来市场出现较大幅度下跌，这是市场前期过快上涨之后的自我调整，市场虽在短期内出现较大幅度回调，但改革开放的红利释放，流动性总体充裕和居民资产配置的基本格局没有改变。
市场震荡个股分化
张忆东表示，“大尖顶”调整之后，较长一段时间的市场将呈现指数箱体震荡，个股行情分化。虽然类似过去两周的急跌、深幅调整可能接近尾声，但大概率是牛市第二阶段“盘整市”才刚刚开始。
汇丰晋信投研团队也表示，央行上周五续做了到期的1300亿元M LF，并有所加量，将期限由3个月扩至6个月，首次降低中标利率至3.35%。打新资金也在上周解冻，虽然市场震荡在所难免，但对未来仍有信心。
机构青睐金融军工
华泰证券投研团队认为，短期来看降息降准重点利好地产、金融板块。华泰证券罗毅指出，降息将扩大保险产品与理财产品的竞争力，保险投资受益，继续享受戴维斯双击。同时，降息利于激活交易量、降低券商融资成本，利好经纪两融业务。
国泰君安策略分析师王德伦说，风险下降时，时常会更关注安全边际、确定性，符合业绩高增长、低估值、股票分散度高、涨幅低、高分红高股息率的公司和行业将受青睐。重点关注三类行业：确定性的性价比，涨幅小低估值如银行、非银、家电中的白电；业绩确定性比较高的行业如交通运输中的航空，白酒；转型改革预期较强的行业如公用事业中的电力、军工。
民生证券策略分析师李少君认为，由成长领涨的前期情形将逐渐趋向均衡，低估值如金融食品饮料等，及具有国企改革预期蓝筹将有较好表现，建议关注“中国制造2025”、“互联网+”、军工、环保等。
南方基金首席策略分析师杨德龙建议关注券商、汽车、食品饮料、商贸零售、医药等板块，这些板块有一定业绩支撑，反弹起来会领涨市场。国泰基金则更看好代表新经济的成长板块，主题方面继续关注国企改革投资机会及中报业绩超预期。
要点
金融机构一年期贷款基准利率下调0 .25个百分点至4.85%；一年期存款基准利率下调0 .25个百分点至2%；其他各档次贷款及存款基准利率、个人住房公积金存贷款利率相应调整。