海通证券：长牛趋势不变。央行宣布5月11日起对称降息0.25个百分点，在母亲节给股市送上一份大礼。这是2014年11月21日以来央行第三次降息，一方面确认政策宽松方向，以稳中求进的方式推动改革转型；另一方面有利于降低无风险利率，强化资金入市趋势。
我们一直强调本轮牛市是社会变迁、技术进步、政策导向、资产配置等多重因素共振的结果，是转型牛、改革牛。回顾二战后主要经济体的牛市，指数涨幅在10-20倍，一轮牛市最终结束于产业发展动力耗竭。资产配置搬家才开始，牛途还很长。从历史来看，A股牛市及震荡市，中期调整通常由三大因素导致：一是管理层调控股市，二是宏观政策调整，三是海外金融危机。目前看第3个风险还远，降息确认宏观政策宽松方向。短期调整与政策给股市降温有关，且前期上涨逻辑并未破坏。
上周主板市场真来了场雷阵雨，让投资者倒吸一口凉气，我们仍认为这是短期的休整，市场趋势未变，创业板代表的成长股是本轮长牛主角，类似于2005-2007年牛市的地产链。主板大跌的三天里中字头个股领跌，尤其是4月份被热炒的一带一路、央企整合等概念股。这类股票，个人投资者尤其是新股民参与较多，基金参与少，从基金平均收益率4月低于上证综指、5月来高于上证综指可验证。概念股的回调对新股民是一次风险教育，是成长的洗礼。
降息有利于降低无风险利率，强化资金入市趋势，牛市格局不变。相比牛市主角的成长股，价值股机会阶段性演绎，以政策催化为主，关注受益降息的地产等。同时更看好大上海主题，迪士尼、科创中心等催化剂渐显。