央行又降准了！这是2015年以来的第五次降准，准备金率已经从20%降到了17%。那么，央行为何此时降准？降准又有什么样的影响？央行为何只选择降准而没有选择一起降息呢？未来还会降息吗？
央行为何此时降准
央行降准，一方面表明市场上的钱不太够用，另一方面表明央行对宏观经济的看法和态度。在占豪看来，央行此时降准原因有四：
一、稳增长需要。
2016年对中国经济转型升级是非常重要的一年，这一年宏观经济的稳定依然被摆在极其重要的位置。在宏观经济增长依然有较大压力的情况下，稳住经济增长是宏观政策必然的选择。在这种情况下，继续降低依然有较大下降空间的准备金率符合市场预期。
二、银行间的流动性不够。
自春节前后开始，关于央行通过公开市场操作大笔投放资金的消息就不断，然而银行间的隔夜利率依然出现了飙升，这表明银行的流动性有了一定的压力，特别是在2016年1月新增贷款达到2.51万亿的情况下，商业银行的流动性压力会更大。在这种情况下，通过降准给商业银行防水符合当前的货币政策预期。
三、外汇减少带来的流动性压力。
2016年1月，我国外汇储备3.23万亿美元，比1月份减少了994.69亿美元。外汇储备的减少必然会影响国内市场的流动性，央行此时降准对冲也符合市场预期。
四、中国官方口径已明确货币政策“偏宽松”。
中国的货币政策已经转变的判断是占豪在2014年11月央行降息的时候做出的。之后的2015年，央行多次降准降息再次确认了当时的判断。之所以央行当时不承认，根本原因在于不想给市场过多的预期，从而导致市场丧失理性。如今，经过一年多的连续降准降息，央行终于改口。在2月27日G20财长与央行行长会议上，周小川行长第一次提出“稳健偏宽松”的货币政策。由“稳健”转为“稳健偏宽松”表明，未来货币政策将必然会继续宽松。
既然银行间缺钱，央行的货币政策又转向了“稳健偏宽松”，那么在周小川表态的两天后公布下调准备金率的消息，符合政策预期。
降准影响几何
降准的影响主要包括如下几个方面：
一、降准对股市、楼市影响。
降准对现在的楼市会影响比较大，由于推动房产去库存化，所以商业银行在积极推动购房贷款，此时降准增加商业银行流动性，一定能刺激商业银行放贷，这对楼市必然是较强的刺激。对股市相对刺激稍弱，但有利于稳定当前的市场，毕竟上周四的大跌原因之一就是银行间的流动性紧张。
二、降准对实体经济影响。
降准对实体经济当然是有利的，1月份新增贷款达到2.51万亿，此时降准有进一步推动贷款增速的意思。此时刺激贷款增速，主要还是为了稳实体经济的增长，推动投资增长。降准，对实体经济影响正面。
三、降准对理财产品是利空。
降准会增加流动性，流动性增加市场对资金的渴求自然就没那么旺盛了，货币在市场上自然就会贬值，那么相应的各种理财产品、债券利率都会下降。、
四、降准对汇率影响。
降准增加了货币的流动性，自然会进一步促使货币贬值。未来，人民币仍有一定贬值空间，降准会提高人民币汇率贬值预期。
为何没有一起降息
自2014年11月份降息以来，央行已经历5次降息和4次降准，央行一年期的存款基准利率已经从3%降到了1.5%。那么，这次央行降低了存准，为何却没有跟着降息呢？在占豪看来，原因应该有三个方面：
一、相比降准空间依然较大，降息空间已经不大。
在这次降准后，存款准备金率还有17%，必要的时候存准降到10%以下也是毫无问题的。如果一次降0.5%降到10%，还可以降14次。所以，降准空间还很大。但是，降息空间呢？如今，一年期存款利率是1.5%，每次降0.25%，降到0利率也只需要6次，再降两次就到1%了，所以说降息空间已经不大。
二、相比量的工具，央行对价格工具更谨慎。
相比量的工具，央行对利率这种价格工具会更加谨慎很多，因为相比量的工具，价格工具的影响更大。譬如，央行平时通过各种公开市场来调整市场上的货币供给，但直接动用价格工具往往是到了必须动的时候才去动。这个道理也很简单，因为市场对利率更加敏感。对央行来说，动量的工具是央行主动调节市场，其直接影响主要是对金融机构；而动到价格工具，则是直接影响市场，会立刻引发市场的态度和行为变化。
三、面对实际负利率，央行采取降息措施会比较谨慎。
2015年12月的CPI是1.6%，2016年1月的CPI是1.8%，一年期存款利率是1.5%，中国实际上已经进入了负利率时代。在实际利率已经是负利率的情况下，央行一般对动货币价格工具会更加谨慎。
央行未来是否还会降息
央行这次没有降息，那么未来是否还会降息呢？在占豪看来，既然货币政策已经由稳健转为稳健偏宽松，那么未来的货币政策在较长时间里都会越来越宽松。有了这样的宽松预期，未来不但会降准，也依然会降息。2016年应该至少有1次甚至是两次降息。未来，人民币利率完全有可能降到1%以下。
低利率的货币宽松政策会带来什么样的结果？资产价格的上涨和投资产品的快速增加。资产价格的上涨其中就包括一些资源产品、股票价格、房产价格等。所以，未来有色金属、煤炭和有色金属可能会因为货币政策出现一波行情，而一线城市的房价火爆和货币政策也有莫大(博客,微博)关系。至于股票，虽然现在因为信心原因而没有大涨，但货币以低价格持续放水，股价早晚会涨起来！
文章来源微信公共账号：占豪
（责任编辑：马郡 HN022）